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寒武纪、澜起科技“芯”事冷思

2020年08月18日 16:23来源:未知手机版

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作者:阑珊

来源:首条财经——首财研究院

余承东一句“华为没有芯片了”,牵动亿万民心。

看来,芯片强则国家强,从来不是一句戏言。

放眼数字大潮,IoT芯片、AI芯片等正开启诸多产业的智能化大门。

ABI Research最新报告显示,预计到2025年,边缘人工智能芯片市场将达122亿美元,云端AI芯片市场规模为119亿美元。

而随着5G时代,华为、英伟达、高通等企业的市场角力,芯片产业的战略价值更为凸显。

一批独角兽企业,站上价值前台。比如寒武纪。


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2020年7月20日,寒武纪正式科创板上市。

作为A股首家主营业务为AI芯片设计的公司,寒武纪被誉AI芯片拓荒者,妥妥的“芯二代”(第二代芯片公司)独角兽。

截止8月17日收盘,其股价219.08元/股,市值876.54亿元,相比64.39元的发行价涨超3倍。

热度也体现在品牌上。7月寒武纪品牌CGI指数进入前十名,其中媒体指数位列榜单第三。

约6亿年前,大量无脊椎动物在短时内出现“生命大爆发”,地质学上被称“寒武纪”时代。寒武纪公司一样具有开创实力。2019年6月,寒武纪入选“2019 福布斯中国最具创新力企业榜”。

早在2015年,陈天石主导的世界首款深度学习专用处理器原型芯片——“寒武纪”首次成功流片。随后,陈天石带着原型芯片,拿下中科院数千万元天使轮融资。

之后4年,寒武纪接连经历5轮融资,累计融资金额在45亿元。投资方阵容堪称耀眼,包括元禾原点、国投创业、阿里创投等。

宠儿节奏,也延续到了冲“科”阶段。2016年才创立的寒武纪,从2020年3月26日IPO申请获得上交所受理,两轮问询即成功过会,用时68天,刷新科创板的审核速度。

不过,成为香饽饽的寒武纪,也有难言心事。

暴涨现象,是科创板的一个“习惯”。加之AI芯片作为国家战略级产品,本来市场预期就高。然“习惯性”走高后,多数是回落节奏。

寒武纪同样没有脱俗。7月23日,股价达到281.5元,成功跻身科创板6大千亿企业。之后,便开始持续震荡。截止8月17日收盘,219.08元的股价已跌幅两成。

DCCI互联网研究院院长刘兴亮毫不讳言:“实事求是地说,寒武纪很有价值,但并不值千亿市值,股民需谨慎。”

上述观点,并非空穴来风。

从近三年财务数据看,其盈利能力难言乐观。

2017年,寒武纪营收仅0.08亿元,2018年升至1.17亿元,2019年同比大增279.49%,达到4.44亿元。

但同期归母净利润为-3.81亿元、-0.41亿元、-11.79亿元。三年共计亏损超16亿元。

何以营收大增、亏损大增呢?

对于这种冰火两重,寒武纪表示,主要是公司研发支出较大,产品仍在市场拓展阶段,且报告期内因股权激励计提的股份支付金额较大。

招股书显示,2017至2019年,寒武纪研发费用分别为0.29亿元、2.40亿元、5.43亿元,成立四年来合计支出研发费用超8亿元,研发投入占营收比例分别为:380.73%,205.18%、122.32%。处于行业较高水平。

细分研发费用看,占比最高的是职工薪酬。2019年占到研发费用的52%,2017年甚至超过70%。

高研发投入也有逻辑所在。成立初期,寒武纪便推出旗下首款AI处理器寒武纪1A,一战成名。

据悉,该款芯片被用于华为的麒麟970芯片中,麒麟970为此专门设立了一个AI硬件处理单元NPU来处理海量AI数据。

自此,其抱紧华为大腿。

2018年8月,华为发布麒麟980,也搭载了第二代名为寒武纪1H人工智能NPU。

2017年-2018年,寒武纪终端智能处理器 IP 授权业务收入分别为771.27 万元、1.17亿元,占总营收比分别为 98.95%、99.69%,华为就分别贡献了其中的98%、97%。

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