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华联瓷业IPO诊断报告:曾虚报出口货物报关单 关联方现大额资金拆借

2020年03月23日 13:13来源:未知手机版

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作为贵州茅台、五粮液等知名酒企重要的陶瓷酒瓶供应商,湖南华联瓷业股份有限公司(以下简称“华联瓷业”)IPO之路并不顺利。2018年,证监会宣布终止华联瓷业IPO审核。时隔两年后,华联瓷业再次向资本市场发起冲击。
3月6日,证监会官网披露,华联瓷业向证监会报送了IPO申请文件,拟在中小板上市。华联瓷业的主营业务为陶瓷制品的研发、设计、生产和销售,产品远销北美、欧洲等发达国家或地区。
本篇IPO诊断报告,我们聚焦华联瓷业。
【企业档案】
华联瓷业成立于1994年,总部位于湖南醴陵,自然人傅军和许君奇为华联瓷业的共同实际控制人。如图表1所示,傅军通过新华联亚洲和长石投资控制华联瓷业45%的股权,许君奇通过致誉投资控制华联瓷业45%的股权,两人的持股比例均不足以对股东大会的决议产生决定性影响,因此华联瓷业不存在控股股东。
新华联亚洲为新华联集团全资子公司,新华联集团在业内可谓赫赫有名。官网显示,该集团创立于1990年,历经30年发展,已布局文旅与地产、矿业、石油、化工、新能源、投资、金融、陶瓷、酒业等领域。目前,该集团拥有全资、控股、参股企业100余家,其中包括12家控股、参股上市公司。
作为国内较大的日用陶瓷生产商,华联瓷业的产品以色釉陶瓷、釉下五彩瓷等日用陶瓷为主,同时涉及电瓷和陶瓷新材料等工业陶瓷的生产经营。贵州茅台位于其前五大客户之列,2018年和2019年的销售占比分别为5.94%和7.35%。此外,其主要客户还包括宜家、舒宁、威廉索拿马和布鲁斯特等知名企业,并通过吉普森、邦实、泉满等美国家居用品进口商和销售商,将产品打入沃尔玛、山姆会员店、星巴克、Target、梅西百货、Costco等大型全球连锁商家。
本次华联瓷业IPO的基本信息如下。
一、虚报出口货物报关单
近年来,在日用陶瓷国际市场上,受全球经济环境影响,需求增速放缓,但高档、精品日用陶瓷的需求仍在上升。
如图表3所示,2018年,中国家用陶瓷器皿出口金额为116.4亿美元,同比增长15.8%;出口量为363万吨,同比增长5.5%。家用陶瓷器皿出口金额的增速大于出口量的增速,表明出口产品的单价有所提升。
现阶段,国内日用陶瓷企业以中、小型企业为主,竞争形式主要表现为产品价格的竞争,而中高档市场主要通过品牌、设计及质量等进行竞争。华联瓷业产品定位为欧美中高端市场,以色釉陶瓷、釉下五彩瓷等产品为主,用户主要为年轻消费群体。
如图表4所示,2014—2019年,华联瓷业实现营业收入分别为5.26亿元、5.83亿元、5.89亿元、7.28亿元、8.45亿元和9.5亿元,归母净利润分别为1229万元、2941万元、3947万元、6070万元、10840万元和11076万元。时代商学院估算,2014—2019年,华联瓷业的归母净利润复合增长率达45%左右,业绩稳健增长。
但经查,2015—2016年,华联瓷业存在4份出口货物报关单虚报行为,共计高报价格79609.32美元,折合人民币514604.41元,出口上述货物可能多退税款66898.57元。2017年11月,华联瓷业收到湖南省株洲海关出具的《行政处罚决定书》,株洲海关对华联瓷业作出罚款人民币2.38万元的行政处罚。
虚报出口成交价格,一是存在骗取国家出口退税的嫌疑;二是通过虚报交易金额,可以增加企业的出口业绩,有利于企业对外宣传。作为一家老牌的日用陶瓷出口商,两年内屡次出现违法违规行为,足见该公司内控制度仍有待完善。
就上述报关单价格申报不实等相关问题,时代商学院向华联瓷业发函询问,但截至发稿对方仍未回复。
二、关联方现大额资金拆借
华联瓷业的产品一直以外销见长,外销产品收入占主营业务收入的比例约六成,这无疑使其长期面临产品进口国政策变化风险,如欧盟对中国日用陶瓷企业征收反倾销税。
2013年5月15日,欧盟对中国的陶瓷餐具厨具正式作出反倾销最终裁决,决定从2013年5月16日开始在欧盟清关的中国产品征收至少为期约5年的反倾销税。而2019年7月15日,欧盟再次决定继续对中国日用陶瓷企业征收反倾销税。

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