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上市公司再融资松绑 定增基金卷土重来

2020年02月22日 10:53来源:未知手机版

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上市公司再融资松绑 定增基金卷土重来 2020.02.21 15:01:00中国经营网

原标题:上市公司再融资松绑 定增基金卷土重来

本报记者 易妍君 广州报道

2月14日,伴随新规落地,上市公司再融资松绑,定增市场有望迎来爆发式增长。

整体而言,再融资新规降低了上市公司融资门槛以及投资者参与门槛。近日,多家上市公司迅速发布了修订版定增预案。与此同时,多家基金公司也开始着手布局定增产品,沉寂多时的公募定增基金成为焦点。

财通基金副总经理汪海在接受《中国经营报》记者采访时表示,再融资规则的放宽,解决了此前定增过程中的难点、痛点,预计定增将成为上市公司再融资的主流方式,也将再次成为一级半市场主要的投资手段。

难点:平衡资产类别

按照过往经验,震荡市环境下,通过折价参与定增,加之锁定期安排,定增投资的赚钱效应较为明显。因此,定增投资一度是机构投资者眼中的香饽饽。2017年2月,再融资政策开始收紧,定增市场受到较大影响。如今,伴随新版再融资规则出台,机构参与定增市场的热情再度被点燃。

尤其原本就主打定增投资或曾深度参与过定增市场的基金公司,部分公司从去年底就开始做准备。目前,公募基金发行定增产品,在形式上主要分为公募定增基金和主动管理定增专户。

据博时基金有关人士透露,自2019年再融资政策预期将做调整之前,博时基金就已开始筹备新的产品,包括针对养老金投资需求的产品,对接净值化以绝对收益为目标的产品等。再融资政策实施后,养老金参与定增投资,尤其是作为战略投资者参与优质公司的18个月定增,预期将以有吸引力的价格参与优质企业成长,获取长期收益,符合养老金的资金属性和长期成长需求。

九泰基金定增投资中心总经理刘开运告诉记者,公司已经着手一系列定增新产品的布局,包括公募基金与专户产品。根据市场的需求,产品形式、封闭期限也将多元化。

财通基金、平安基金也分别表示,未来会结合当下市场情况,计划发行定增类公募及专户产品。平安基金表示,专户产品投资灵活、效率高,公募基金受益面广,可以使更多的散户投资者参与定增市场。

值得注意的是,公募定增主题基金受政策影响较大。2017年,彼时的再融资新政及减持新规出台后,定增主题基金受到重创,存量基金收益率不断下行,随后不少基金选择了转型。同时,2018年之后,再未有新的定增主题基金成立。

如今,政策利好环境下,公募定增基金的挑战依然存在。一方面,这类基金的投资运作本身存在一定难度。上述博时基金有关人士指出,在定增公募基金投资运作中,主要难点是平衡组合定增资产与其他类别资产的投资选择,定增项目供给有不确定性,需通过其他类别资产(二级市场、固收等)的投资交易,提升组合收益,降低机会成本。

另一方面,市场较为关注的是,作为另类投资策略,新规影响下,基金公司会如何设计定增主题基金这类产品。刘开运介绍:“在设计定增基金的时候,我们重点需要考虑产品的投资目标与产品封闭期的匹配,做到更从容地布局定增投资,为定增投资、退出保留充分的灵活性,这样能更好地实现基金投资的稳健运作。”

在刘开运看来,新政执行之后的一段时间,将处于政策性红利期。他认为,再融资新政执行伊始,定增市场资金供需将相对偏紧。可以预见,接下来一段时间,大量等待发行的项目追逐少量定增投资资金,定增发行折价率或将较高,定增投资的安全边际可能将较为可观。未来随着定增投资资金逐步入场,定增发行折价率可能将会逐步降低。早期定增投资基金或将会享受3~6个月的政策性红利期。

考验:甄别优质项目

在价值和成长龙头估值较高、中小盘成长股具备明显估值优势的背景下,定增投资将成为2020年不可多得的投资品种。然而,新规实施对参与其中的投资机构提出了更高要求。

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